深夜，中国资产大涨！特朗普，最新宣布

作 者丨王应贵

编 辑丨和佳 金珊

3月17日，美股三大指数集体收涨，道琼斯指数涨0.85%，标普500指数涨0.64%，纳斯达克综合指数涨0.31%。

热门科技股涨跌不一，英特尔涨近7%，消息面上，公司新任CEO陈立武计划全面改革芯片业务和人工智能战略。特斯拉跌超4%，市值一夜蒸发390亿美元（约合人民币2818亿元）。

伯克希尔A类股和B类股均续收历史新高。监管文件显示，伯克希尔提高了对五家日本贸易公司的持股。

中概股整体大涨，纳斯达克中国金龙指数涨4.03%，收于2022年2月以来的最高水平。热门中概股方面，小牛电动涨超29%，禾赛科技涨逾12%，奇富科技涨超9%，百度集团涨逾9%，携程集团涨约8%，好未来涨超7%。

3月17日晚间，美国商务部公布的数据显示，美国2月零售销售环比仅上升0.2%，低于市场预期的0.6%，1月的前值为下降0.9%。尽管2月份的数据相比1月份有所改善，但增长幅度较小，引发市场对美国经济增长前景的担忧。

特朗普最新宣布

据央视新闻报道，当地时间3月17日，美国总统特朗普在其社交媒体平台“真实社交”上发文，宣布任命米歇尔·鲍曼为新任美联储副主席。

米歇尔·鲍曼（资料图） 图源：央视新闻

特朗普表示，鲍曼自2018年以来一直在美联储理事会任职，在处理通货膨胀、监管和银行业务方面拥有丰富的专业知识。

此外，特朗普当地时间17日表示，将于18日早间与俄罗斯总统普京就俄乌停战问题通话。

特朗普在其社交媒体平台“真实社交”上发文说，“最终协议的许多内容已经达成一致，但仍有许多问题尚未解决”。他表示，这场战争必须立即结束，他“非常期待”与普京的通话。

图源：央视新闻

特朗普16日晚曾表示，他计划在18日与俄罗斯总统普京通话。特朗普当晚从佛罗里达返回华盛顿途中对媒体表示，“我们想看看是否能够结束这场战争。我们会讨论到领土问题。”特朗普说，他认为有机会结束俄乌冲突。

特朗普关税阴霾下

美股市场担心什么？

2024年，美国贸易逆差达到了1.2万亿美元，再一次创历史纪录。美国贸易逆差是个历史遗留问题。从1992年至今，美国贸易连年逆差，像滚雪球式地越滚越大，进口增加只是个表面现象，深层次原因在于美国制造业衰落，生产跟不上国内需求。从宏观层面讲，美国跨国企业充分利用了全球供应链的高效体系，把生产成本偏高的产业转移到海外生产基地，把营销、财务、研发等核心竞争部门留在本土。如今，美国政府强推“脱钩断链”政策，以各种优惠政策、承诺促使美国制造业上岸或“友岸外包”，打乱并割裂了现有的供应链体系。在特朗普2.0政策下，连“友岸外包”都不受待见。

为此，美国跨国企业忧心忡忡，因为实现本国生产难上加难。首先，美国基础设施大都为二战之后建成的，经过几十年后这些设施需要拆除或升级，但美国政府又没有钱投资。电力生产已让美国疲于应付。为了在人工智能竞争中占据优势地位，美国大型公司正在或计划修建数据中心，但现有的电力供应根本满足不了数据中心的用电需求，何况制造业大规模回迁？美国制造业生态恶化，缺乏相应的工程师和熟练的技术工人，也没有相应的供应链体系，生产出来的商品价格一定高于国际市场，毫无国际竞争力可言。

关税政策显然解决不了贸易逆差问题，而且只会让情况越来越糟糕。汽车贸易赤字最大，有分析称增加关税会让北美汽车生产减产三分之一。汽车生产需要全球供应链分工合作，例如，F-50是福特最畅销的一款汽车，完全在美国本土组装，但约2700个（不含小配件）汽车配件来自至少24个国家。关税政策会先重伤美国自己，然后是海外供应商。

除汽车汽配外，美国二十大类商品逆差还包括药品、计算机、通讯设备、服装、芯片及器件等，均为美国家庭消费的主打产品，加征关税肯定会打击消费者信心。据美国劳工部CPI报告，2月份的通货膨胀环比（与1月份相比）上涨0.2%，同比上涨3.1%。通胀超预期降温的主要原因是：航空服务跌4%，汽油价格跌1%，奶制品价格跌1%。美国金融市场正评估新关税政策的经济后果，也不在意这些微小变化，因为一旦关税政策落地，已取得的反通胀成果将瞬间化为乌有。特朗普政府对部分产品加征关税都引起这么大的反应（金融市场下跌），何况全面征税？美国政府认为其他国家会默默硬扛关税负担，这种想法完全不切实际。

特朗普政府新一轮关税政策才落地，美国企业已经开始叫苦了。最近，零售巨头沃尔玛、塔吉特（TARGET）、百思买（电子产品零售连锁）、好市多（Costco,大卖场）等公司发出预警，航空巨头达美也报忧：市场情绪变了，消费支出停滞。个人消费曾多次拯救美国经济，目前也同样被寄予厚望，这次恐怕要让人失望了。

疫情之后，好市多业绩增长良好，2019财年公司收入约1520亿美元，2023财年达到2400亿美元，然而最近消费市场风向变了。财务总监Gary Millerchip发现，消费者越来越“挑剔”，即在通胀和关税重压下，消费者对价格非常敏感，不再大手大脚花钱了。

最近几个月，零售增长疲软，根本原因在于消费者囊中羞涩。疫情暴发后，美国政府“开仓放粮”，向企业、个人和家庭发放各种货币补贴，个人储蓄也因此而飙升，最高时达到5.98万亿美元（2020年4月），个人消费顺利帮助美国渡过了经济难关。然而，通货膨胀持续了4年之久，个人储蓄已回落至疫情前水平，但物价已上涨了至少2倍，个人消费能力大幅下降，连富有家庭（这一时期消费主力）都降级消费了，何况低收入家庭？

企业利润来自个人（家庭）、固定投资、政府支出和海外市场。然而，前三项都出现了问题。在不确定性高企之下，私营部门投资意愿减弱。2024年1~4季度，美国企业固定投资增速（同比）分别为5.5%、5.6%、3.3%、1.6%。联邦政府债台高筑，必须尽快精兵简政，削减一切不必要的国内外支出，重返财政约束政策。政府支出大幅减少，预计会影响企业收入。据美国银行分析，目前美国许多企业靠联邦政府庞大支出获利，合同取消必将影响企业盈利水平。对外贸易对美国经济增长的贡献绝大多数时间为负值，鉴于美国商品的出口竞争力较弱，短期内把逆差变为顺差的几率为零。

目前看来，美国经济大有“靠山山崩，靠水水流”之势。如果各种趋势持续下去，美国企业会通过裁员以保持适当利润。大量联邦雇员失业，必殃及就业市场，也会改变企业的“缓招新、慢裁员”的人事政策。若就业市场出了问题，这足以把经济推向衰退边缘。

关税政策只是美国投资者所忧虑的问题之一。据皮尤调查，美国民众最关注的问题依次是医疗成本、通货膨胀、联邦政府赤字。所有问题的解决方案就是经济增长，而金融市场又不愿意看到经济增长模式改变所引起的巨大冲击。美联储至今也只能旁观形势变化，3月18~19日的决策会议预计不会提出任何出人预料的应对政策，美联储无力改变经济现实，因为利率工具的作用极其有限。在经济没有出现重大问题之前，美联储基本上会保持目前的货币政策取向。

按未来12个月收益计算，标准普尔500指数的市盈率为21，超过了10年均值18。美国股票价格已经不便宜了，还有可能偏高。人工智能投资热潮拉升了股票指数，目前投资者更乐意见到投资回报——AI能否转换为生产效率的推动力？既然其他国家能够以较低成本搭建可与OpenAI媲美的基础模型，投资者心里明白，基础模型并非高级芯片的堆砌，而是胜在智能算法。这轮AI投资应该到了大洗牌的时候，真正有实力的公司才能在大浪淘沙中生存下来。美国关税等经济政策不确定性可能就是一次考验。

部分资料来自Wind、央视新闻、公开信息

本期编辑 金珊